Валютная позиция и прибыль от переоценки — скрытое сердце прибыли обменного пункта

Представьте обменный пункт, у которого каждая сделка была прибыльной. Каждый раз продавали на несколько риалов выше покупки, журнал полон зеленых цифр. Но в конце месяца, когда считают кассу, денег меньше, чем ожидалось. Кражи не было, ни один документ не потерялся. Тогда куда ушли деньги?

Ответ в одном слове: переоценка. И обменник, который не понимает это слово, всегда будет жить в отрыве от реальности — даже если все операции заведены правильно.

Что такое валютная позиция?

Валютная позиция — самая простая и одновременно самая игнорируемая цифра в обменном бизнесе:

По каждой валюте, сколько у вас чистого открытого остатка — и по какой средней цене вы его набрали?

Допустим, сегодня вы купили 50 000 дирхамов и продали 30 000 дирхамов. Ваша позиция по дирхаму — 20 000 открытых дирхамов. Эти 20 тысяч дирхамов лежат у вас в остатках, и их стоимость каждую минуту двигается вверх и вниз вместе с рынком — без каких-либо ваших действий.

Эта «открытость» и есть нахождение под риском. Пока дирхам у вас на руках, каждое движение курса влияет на ваше состояние. Главная книга говорит, сколько дирхамов у вас есть; валютная позиция говорит, на какую сумму вы рискуете.

Почему «прибыль по каждой сделке» вводит в заблуждение?

Вот здесь большинство обменников и считает неправильно.

Обычный подход: «Я продал 10 000 дирхамов на 5 риалов выше покупки, значит заработал 50 000 риалов». Этот расчет верен только если вы купили именно эти дирхамы в тот же день и по тому же курсу. Но ваш остаток дирхама — это пул: он наполнен из десяти разных источников по десяти разным курсам.

Когда вы продаете, вы продаете из пула, а не из конкретной покупки. Поэтому реальная прибыль по продаже — это:

Курс продажи − средневзвешенная себестоимость остатка на тот момент

И эта средняя меняется с каждой новой покупкой. Посмотрим на цифрах.

Пример: как средняя меняет всё

Допустим, мы отслеживаем цену каждого дирхама в риалах:

Событие	Сумма	Курс	Средняя остатка после события
Первая покупка	10 000 дирхамов	15 000	15 000
Вторая покупка	10 000 дирхамов	17 000	16 000
Продажа	5 000 дирхамов	16 500	16 000 (без изменения)

В момент продажи ваша средневзвешенная себестоимость — 16 000, а не 15 000 (первая покупка) и не 17 000 (вторая покупка). Реальная прибыль по этой продаже:

(16 500 − 16 000) × 5 000 = 2 500 000 риалов

Если бы считали от курса первой покупки, увидели бы прибыль 7 500 000 — в три раза выше реальности. Эта разница и есть те деньги, которые в конце месяца «теряются»: их никогда не существовало.

Без средневзвешенной прибыль — это догадка. А догадки почти всегда слишком оптимистичны.

Два вида прибыли, которые нельзя смешивать

Теперь вернемся к тем 20 000 открытых дирхамов, которые вы еще не продали. Курс дирхама сегодня изменился — ваше состояние изменилось, хотя сделки не было. Это изменение создает два вида прибыли:

Реализованная прибыль: когда вы действительно продали и разница курса стала живыми деньгами. Эти деньги у вас в кармане.
Нереализованная прибыль: по открытому остатку, который вы еще не продали. На бумаге есть, в кармане нет. Следующее движение курса может ее сжечь.

Переоценка — это именно это: обновление стоимости открытого остатка по текущему курсу, чтобы учет не расходился с реальностью.

Критически важно вот что: если не разделять эти два вида, вы начнете путать бумажную прибыль с реальными деньгами. Обменники, которые при резкой ночной волатильности получают убыток, обычно как раз те, кто месяцами считал нереализованную прибыль реальной и тратил ее. Когда рынок развернулся, выяснилось, что эта прибыль никогда им не принадлежала.

Открытая позиция: друг или враг?

Валютная позиция сама по себе не плохая; плохо не знать ее. Разделяйте три ситуации:

Намеренная позиция: вы считаете, что дирхам вырастет, поэтому осознанно оставили позицию открытой. Это ставка — с открытыми глазами допустимо, если вы знаете, на какую сумму поставили.
Случайная позиция: к концу дня остался открытый остаток, потому что не уследили. Это опасно, потому что у вас есть риск, которого вы не хотели.
Нулевая позиция: по каждой валюте продали столько же, сколько купили. Комиссию забрали и под колебанием курса не стоите. Для большинства обменников это и есть дневная цель.

Практическое правило на рынке: обменник не спит на инфляционных деньгах. Если ваша базовая валюта — доллар, а в конце дня остался открытый остаток в томанах или лирах, обычно лучше в тот же вечер перекрыть его в долларе через коллегу — потому что стоимость томана к утру может просесть. Стабильную валюту можно держать; валюту в падении — нет.

Но у всех этих решений есть одно предварительное условие: вы должны в любой момент знать, насколько открыты по каждой валюте. Без этой цифры вы принимаете решения в темноте.

Почему Excel здесь не вытягивает

Расчет позиции со средневзвешенной, которая обновляется после каждой сделки, в Excel почти невозможен — потому что средняя меняется с каждой покупкой, а каждую продажу нужно сверять со средней именно того момента, а не средней на конец дня. Простая формула этого не поймает; нужен хронологический пересчет операций.

Поэтому валютная позиция — это то, что либо ведет за вас программа, либо у вас ее фактически нет. В Nexto позиция по каждой валюте — чистый открытый остаток и средневзвешенная себестоимость — обновляется рядом с самой бухгалтерией и одновременно с каждым документом; прибыль по каждой сделке тоже считается на этой базе, сразу. То есть три вопроса, которые подняла эта статья — насколько я открыт, какая у меня средняя, сколько была реальная прибыль по этой сделке — всегда находятся на расстоянии одного взгляда, а не одной ночи ручного пересчета.

Три вопроса, на которые нужно отвечать каждый вечер

Насколько я открыт по каждой валюте? Если по валюте осталась открытая позиция, которую я не хотел, закрыть ее сегодня же вечером.
Моя сегодняшняя прибыль реальная или бумажная? Разделить реализованную и нереализованную — тратить можно только первую.
Есть ли сделка, заведенная по выбивающемуся курсу? Странная прибыль почти всегда означает ошибочный курс, а не выдающуюся сделку.

Кратко

Прибыль обменного пункта состоит из двух половин: видимой (разница курсов по каждой сделке) и скрытой (эффект колебания курса на открытый остаток). Большинство обменников видят только первую половину, поэтому месяцами думают, что зарабатывают больше, чем на самом деле.

Три инструмента подсвечивают эту скрытую половину: средневзвешенная (реальная прибыль по каждой сделке), разделение реализованной и нереализованной прибыли (реальные деньги отдельно от бумажных) и открытая позиция (риск, на котором вы лежите). Когда у вас есть все три, конец месяца уже не застанет вас врасплох.

Если хотите увидеть, как живая валютная позиция выглядит в реальной системе, создайте персональную демо-версию и проведите несколько сделок — и посмотрите, как средняя вашего остатка сдвигается после каждой покупки.