Alış kuru, satış kuru ve makas — döviz bürosunda fiyatlama

Her döviz bürosunun iki kuru vardır: aldığı kur ve sattığı kur. Bu ikisinin arasındaki fark makastır — döviz bürosunun tüm operasyonel kârının çıktığı yer de burasıdır.

Bu kadar basit, bu kadar karmaşık. Çünkü makas fazla açıksa müşteri yan dükkâna gider; fazla kapalıysa bir kur hareketi tüm marjı yer ve siz fark etmeden işlemde zarar edersiniz.

Üç kur, iki değil

Çoğu döviz bürosu iki kuru düşünür: alış ve satış. Ama aslında işin içinde üç kur vardır:

• Alış kuru: Dövizi müşteriden aldığınız fiyat (daha düşük).
• Satış kuru: Müşteriye sattığınız fiyat (daha yüksek).
• Referans kur (orta kur): O andaki gerçek piyasa fiyatı — alış ve satışın etrafında döndüğü nokta.

Referans kur görünmezdir ama en önemlisidir. Çünkü:

Kârınız, alış/satış kurunuzun referans kura olan mesafesinden gelir; karşı döviz bürosunun tabela kurundan değil.

Referans kuru bilmiyorsanız karanlıkta fiyat veriyorsunuz demektir. Kâr ettiğinizi sanabilirsiniz; oysa piyasa ayağınızın altından kaymıştır ve satış kurunuz artık referansın altında kalmıştır — yani her işlemde zarar ediyorsunuzdur.

Makas nasıl hesaplanır?

Makas iki şekilde ifade edilir ve bunların karıştırılması kötüdür:

1. Mutlak makas: İki kur arasındaki ham fark.

Satış kuru − alış kuru = makas

Örnek: Dirhemi 15.000’den alıp 15.150’den satıyorsunuz → mutlak makas = dirhem başına 150 riyal.

2. Yüzdesel makas: Aynı farkın referans kura oranı.

(mutlak makas ÷ referans kur) × 100

Referans kur 15.075 ise: (150 ÷ 15.075) × 100 ≈ %1.

Yüzde neden önemli? Çünkü mutlak makas para birimleri arasında karşılaştırılabilir değildir. Dirhemde 150 riyal %1 demektir; ama dolarda 150 riyal (kur 60.000 iken) %0,25 demektir. Sadece mutlak rakama bakarsanız ikisinin makası aynı sanırsınız — oysa dolarda neredeyse bedavaya çalışıyorsunuzdur.

Kural: Makası her zaman yüzde olarak düşünün, mutlak olarak ilan edin.

Makası ne belirler?

Makas sabit bir sayı değildir; birkaç şeye bağlıdır:

• Kur oynaklığı: Oynak para birimi (kuru yarına kadar ciddi yer değiştirebilecek olan) daha açık makas ister; çünkü elde tutma riski daha yüksektir. Stabil para biriminde makas daha kapalı olur.
• Likidite: Kolay alıp sattığınız para biriminde (dolar, dirhem) makas daha düşüktür. Sığ işlem gören para biriminde daha yüksek — çünkü bir süre elinizde kalabilir.
• İşlem hacmi: Toptan müşteri genellikle daha iyi makas alır. Bu hacim iskontosudur, zayıflık değil.
• Yerel rekabet: Aynı sokakta on döviz bürosuysanız makaslar birbirine yaklaşır. Fark başka yerden gelir: hız, güven, hizmet.
• Pozisyonunuzun yönü: Dirhemde fazla stokunuz varsa ve pozisyonu hafifletmek istiyorsanız, daha hızlı satmak için satış kurunuzu biraz daha cazip yaparsınız. Makas sadece kâr kaynağı değil, pozisyon yönetimi aracıdır da.

Büyük tuzak: nominal makas ve gerçek makas

Burası birçok döviz bürosunun sessizce para kaybettiği yerdir.

Diyelim ki %1 makas koydunuz ve her işlemde %1 kâr ettiğinizi düşünüyorsunuz. Ama bu %1 nominal makastır — sizin alış ve satış kurunuz arasındaki mesafe. Gerçek makas başka bir şeydir:

Satış kurunuz − stokunuzun gerçek ortalama maliyeti

Piyasa, aldığınız zamandan beri yükseldiyse stok ortalamanız bugünkü referansın altındadır ve gerçek makasınız %1’den fazladır (şans sizden yana olmuştur). Ama piyasa düştüyse stok ortalamanız referansın üstündedir ve gerçek makas negatif olabilir — yani bugünkü alış kurunun üstünde satıyor olsanız bile, stok ortalamanızın altında satıyor ve zarar ediyorsunuzdur.

Nominal makas ne kadar kâr etmeyi umduğunuzu söyler; gerçek makas gerçekten ne kadar ettiğinizi söyler. Aralarındaki fark da açık stokunuzun üstüne oturan oynaklıktır.

Bu yüzden doğru fiyatlama, stok ortalamasını bilmeden mümkün değildir. Gerçek maliyeti görmeden kur vermek, er ya da geç maliyet altı satışla biter.

Referans kuru nereden alalım?

Referans kur şunları sağlamalıdır:

• Canlı olmalı: Döviz piyasası dakika dakika yer değiştirir. İki saat önceki referans kur, referans kur değildir.
• Güvenilir olmalı: Piyasayı gerçekten yansıtan bir kaynaktan gelmeli; birinin sabah elle girip güncellemeyi unuttuğu sayıdan değil.
• Tüm para birimlerini kapsamalı: Sadece dolar değil — dirhem, lira, yuan, euro ve işlem yaptığınız her şey.

Sonra alış ve satış kurunu bu referansın etrafında, her para biriminin hedef makasıyla otomatik üretin. Yoğun bir günde manuel iş tam da hatanın içeri girdiği yerdir: bir sıfır eksik kalır, bir para birimi güncellenmez ve siz saatlerce yanlış kurla işlem yaparsınız.

Nexto’da canlı referans kur (kaynağıyla birlikte) temel alınır; her para biriminin alış ve satış kuru bunun etrafında ayarlanabilir makasla üretilir. Sistem stok ortalamasını bildiği için, satış kurunuz stok ortalamasına yaklaştığında sizi uyarabilir — yani zarar ettikten sonra değil, zarar etmeden önce.

Özet

Makas döviz bürosunun kâr motorudur; ama körlemesine ayarlanırsa yakar. Üç şeyi ayrı tutun: referans kur (piyasanın gerçeği), nominal makas (sizin kurlarınız arasındaki mesafe) ve gerçek makas (stok ortalamanıza olan mesafe). Fiyatı yüzde olarak düşünün, her para biriminin oynaklığına ve likiditesine duyarlı olun ve gerçek maliyeti bilmeden asla kur vermeyin.

Canlı kur ve otomatik makasın pratikte nasıl çalıştığını görmek ister misiniz? Size özel bir demo oluşturun ve birkaç para birimini farklı makaslarla fiyatlayın.